上周二下午，市场预测拜登当选的概率约为70%，晚上10点降至25%，12点前升至50%，周三凌晨3点变为35%，第二天上午10点跃升至80%……美国媒体纷纷报道拜登当选总统，但这场“大戏”尚未结束。
然而，对于市场来说，过山车选举并没有造成过度波动，而是相对平静，隐含波动率(VIX指数)大幅下降。
部分原因可能是市场已经提前对不确定性进行了定价(10月份VIX指数接近40)，这样投资者就可以更好地应对选举前的市场动荡和选举后的改善。2016年我们看到了同样的情况。
除了市场相对平静，第二个惊喜是没有发生两个“尾巴”风险：民主党大获全胜，川普意外获胜。现在拜登当选总统，市场普遍预测国会权力仍将由两党控制，出台更大更积极的财政刺激措施的可能性有所下降。未来的主要风险之一是，在经济问题恶化之前，将无法获得财政援助。
疫情已经成为市场走势的关键，双底衰退即将到来
延迟财政刺激(甚至根本没有刺激)也意味着疫情的进展对市场变得更加关键。摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，将密切关注新病例的数量和关于该疫苗的消息，其生物技术团队预测，该疫苗将于本月晚些时候上市。
尽管摩根士丹利对疫苗充满希望，但确诊病例不断增加，以及缺乏新的金融救助措施，在短期内给经济带来了一些下行风险。
彭博社编制的西方国家高频经济数据显示，双底衰退可能开始出现。双底衰退，又称“W型衰退”，是指当经济触底并逐渐回升时，经济复苏可能失去动力，在不久的将来再次触底。开放式酒店行业数据也显示，外出就餐活动减少。
由于疫情再次爆发，发达经济体的经济活动在10月份减弱，而最新数据显示，11月初下降趋势继续，特别是在欧洲主要国家。彭博社经济指数显示，法国和意大利的经济活动因封锁措施而大幅下降，美国、英国和加拿大的制造业活动也有所下降。
越来越明显的是，病例数量的增加、全球刺激措施的枯竭以及可能在几个月甚至几个季度内出现的疫苗都表明，全球经济前景不确定，不可能出现“V形”复苏。
随着市场消化这些风险，摩根士丹利分析师威尔逊预测，标准普尔500指数将继续在3100-3550区间波动。上周五，标准普尔500指数指数再次逼近9月初的高点3588，但威尔逊认为仍有时间突破高点。
摩根士丹利(Morgan Stanley)认为，经济轨迹和全球股市不会受到选举的影响，并坚持认为，经济将继续复苏，全球股市和信贷将继续牛市。
