中信证券的秦佩静团队指出，预计明年a股将经历一个缓慢上升的“三部曲”。具体节奏和配置建议是：从除夕夜到明年第二季度，是缓慢增长的第一阶段，建议坚持顺周期品种的配置，包括可选的消费和工业板块，兼顾半导体、生育政策等话题；明年第二季度到第三季度是平静期的第二阶段。建议增加大额金融和强制消费的配置。主题可以关注新能源和国防安全；明年第四季度将是第三阶段共振上升期，期间科技板块与医药的相对配置价值将提升。
全文如下：
欧美经济正在慢慢修复，中美博弈趋于缓和
海外流行病的季节性和重复性影响有限。预计明年上半年全球疫情将通过大规模疫苗接种逐步得到控制。在刺激政策的支持下，欧美经济体将在明年第二季度和第三季度具有更大的弹性。很难重复美国大选的结果。预计拜登明年初上任后的首要目标将是疫情防控和财政刺激。中美之间的博弈总体上趋于缓和。预计明年上半年将是中美博弈的真空期。下半年，拜登的对华政策框架将更加清晰。中美关税会在贸易上重新评估，科技上抑制的趋势依然存在，但是金融和地域冲突的概率很低。预计明年金价将先强后弱，第二季度触及高位，年平均价格达到2100美元/盎司。随着全球经济复苏乏力，供应方减产，原油供需矛盾有所缓解。预计明年石油分销平均价格将缓慢上升至每桶55美元左右。
a股收益明显改善，打开了行业轮换空间
国内经济已经从疫情影响中迅速恢复，在今年年底恢复到预期的潜在增长率后，明年整体运行将保持稳定。a股基本面明显好转。预计沪深800的利润增长率将从2020年的-2.8%上升到2021年的14.7%；其中，金融和非金融部门的增长率分别为8%和24.9%，后者将达到近年来的最高水平。
