飞凯可转债此次募集人民币8.25亿元，可转债评级AA，可转换价值96.85，溢价3.26%。强制赎回条款比较宽松，股份没有意义，可以申请顶层新股。
可转换债券信息
评级：AA评级，可转换债券有五个评级(AAA，AA，AA，AA-，A)。评级一般发行规模8.25亿元，规模不大。可转换债券发行规模越大，流动性越好。转售条款：有15/30，85%的向下转换价格，条件更严格
换算值：飞开物资收盘价18.73元，换算价19.34元。转换价值=债券面值/转换价格*股价=100/19.34 * 18.73=96.85元，转换价值比较高。(换算值越高越好)
到期本息(保本线):到期本息=年利息赎回价格=0.3 0.6 1.5 1.8 2 110=117.2元，到期本息高
纯债价值：117.2/(1.04 ^ 6)=92.62元，其中折现率简单按照银行理财4%的年化收益率计算，往年利息一起计算，因为利息对最终结果影响不大，可以作为简单的估值，只是为了方便计算。
实证股票分析
飞凯材料主要经营电子化工材料和紫外纤维涂层材料，产品主要用于集成电路制造和封装、液晶面板制造、印刷电路板和表面贴装技术、光缆等领域。
公司成立于2002年，2014年上市。公司目前市值96.62亿元，生息负债率29.92%，市盈率40.21，市净率3.73。
公司从UV固化材料业务起步，2017年通过收购进入电子化工材料领域，因此商誉较高，占净资产的24%。
公司在下游面板和光纤厂家没有话语权，公司库存需要167天才能实现，速度慢。
虽然毛利率由于材料价格降低而降低，但从长远来看，由于5G建设中面板增量和光纤电缆需求的扩大，公司的业绩预计将继续增长。
目前公司估值处于正常区间，北行资本持股0.46%，公募基金持股1.93%，机构预测均价23.06元。短期股价下跌，走势疲软。
采购建议
公司近两年业绩其实一直持平，19年同比下滑34.88%；20年的下跌仍在继续，前三季度下跌了-18.75%；然而，值得注意的是，第三季度，单季度同比上涨10%；说明公司第三季度与去年同期相比有改善的迹象。综合分析：可以购买！
