11月27日，飞凯物资公开发行8.25亿元可转换公司债券，简称“飞凯可转换债券”，债券代码为“123078”。
可转换债券信息
利率方面，可转换债券6年期票面利率分别为0.3%、0.6%、1%、1.5%、1.8%和2.0%，相当于近期发行的可转换债券的平均票面利率；到期赎回价格110元(含最后一期利息)，这是常规设定。
根据信用评级，上海新世纪对主体和债务分别进行AA和AA评级。就信用增强而言，这种可转换债券是无担保的。
就可转换债券的附加条款而言，赎回条款相对宽松。1)转换价格修改条款(15/30，85%)；2)附条件赎回条款为(15/30，130%)，相对宽松；3)转售条款(30.70%)。
总的来说，该公司此次发行的利率是行业平均水平，补充条款中的修订条款相对宽松。公司公告日收盘价为19.19元，对应平价为99.22元。此次发行的飞凯可转债评级为AA，期限为6年。11月24日，6年期AA评级的中国公司债券YTM为4.9397%，沪深公司债券YTM为4.9100%。基于以上，YTM为4.92%。可转债估计纯债值86.81元，债底保护一般；到期收益率为2.43%，低于同期国债收益率。
飞凯材料：紫外线固化和电子化学水龙头
公司概述：紫外线固化和电子化学品水龙头
公司的主要业务是研究、生产和销售适用于高科技制造的紫外光固化材料和电子化工材料。根据2019年年报，公司电子化工材料业务占总收入的67.95%，紫外线固化材料业务占26.08%。紫外光固化技术是指光引发剂在紫外光的照射下吸收特定波长的光，产生自由基或阳离子，引发单体和低聚物的聚合和交联反应，在极短的时间内生成具有网络结构的高分子聚合物，从而实现固化。安庆飞开公司及其重要子公司是中国光纤光缆用紫外光固化涂料的主要供应商之一，其电子化工材料业务主要包括混晶和半导体材料。
业务概况：2019年，公司归属于母公司的收入/净利润同比增长4.68%/-10.30%
根据2019年年报，公司全年实现营业收入15.13亿元，同比增长4.68%；归属于母亲的净利润2.55亿元，同比下降10.30%。2020年第三季度报告显示，公司实现营业收入13.45亿元，同比增长20.95%；归属于母亲的净利润为1.7亿元，同比下降8.05%。
公司收入不增加利润的主要原因是中国5G建设对光纤光缆行业的需求滞后。同时公司产品下游光缆和面板价格在疫情下较低。为了确保行业的主导地位，抢占市场份额，公司在销售端采取了积极的量价比策略，导致公司产品毛利率下降。
根据公司2020年半年度报告，电子化工材料业务毛利占71.18%，对公司利润贡献最大。主营电子化工材料和紫外光固化材料的毛利率分别为41.46%和33.30%，分别下降3.75%和0.35%，综合毛利率为40.29%，在同行中仍处于较高水平。
