大云可转换债券对应“大云股份”，发行规模为5.77亿元，债券评级为AA，转换价值为101.57，转换溢价为-1.54%，到期赎回价格为110元。
可转换债券信息
可转债期限6年，联合评级AA/AA，股价15.31元/股。修改后的条款是“15/30，85%”，有条件赎回是“15/30，130%”，有条件转售是“30，70%”。以6年期AA中型公司债券4.91%(11/27)的到期收益率为基础，纯债价值为86.77元，债底保护尚可。根据11月27日大云收盘价，14.99元，折算平价97.91元，平价升水率2.13%。
根据2020年11月27日收盘价14.99元，初始折算平价为97.91元。考虑到公司基本面、信用评级和可比可转换债券的溢价，我们估计可转换债券的溢价在15%至20%之间。根据相对价值法，估计大云可转换债券的上市价格在112元至117元之间。
股票基本面分析
该公司的主要业务是R&D大型风力发电机的生产和销售。该公司是中国最早从事风力发电技术研究的企业。掌握了风电机组的核心控制策略，拥有完整的自主知识产权。在制定国家和行业标准、承担国家项目方面处于行业领先地位，获得多项国家和省级科技奖励。是中国风力发电领域技术最先进的企业之一。据彭博社新能源数据显示，公司在风电行业的排名逐年上升，2019年新增风电装机容量排名全国第四，行业影响力较高。
新的政府政策有利于分散发电业务的发展。2019年，国家出台了一系列促进分散发展的政策，在很多地方批准了分散风电项目；相关规定积极推动分散风电参与分布式发电市场化交易试点；国务院《能源发展战略行动计划（2014-2020）》年提出的目标“2020年风电和燃煤发电价格相当”，政策改为平价接入，2020年是“十三五”的收官年。中国将迎来可再生能源和电力发展评估。所以2020年上半年风电行业经历了V型发展，第二季度以后风电大幅增长。弃风限电的情况得到缓解。受奇偶校验访问策略的明确节点的影响，土地和
新冠肺炎疫情影响需求和项目建设。2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，风电行业整体发展达不到预期，上游供应链能力受到较大影响，加剧了全年抢装局面。受疫情影响，上半年新增装机容量远低于预期，全国新增风电并网容量632万千瓦，同比减少277万千瓦。2020年上半年，公开招标量下降，上半年公开招标量15.6GW，同比下降16.4GW，随着3月份全国疫情逐步控制，制造业全面复工。在补贴期临近的压力下，项目建设加快，下半年装机容量大幅增加。
公司产品质量上乘，自主研发程度高。公司掌握了全系列风机产品的核心设计技术和控制技术，形成了行业领先的风机整体设计能力。公司的产品开发模式逐渐向系列化、平台化转变，能够快速满足客户多样化的市场需求，提高公司产品的市场覆盖率。通过建立层次分明、规格完善、结构合理的R&D技术体系和欧洲风力发电研究
