今年a股市场呈现出明显的板块轮换特征。如果投资者没有踩对节奏，很可能“赚指数不赚钱”。8月中旬，国泰君安证券研究所所长黄燕明在公司举行的网络直播中预测，下季度，前期涨幅较大的科技股将会休整，市场投资机会将回归周期股和消费类股。
12月2日，国泰君安证券在海南三亚召开2021年投资策略会议。上午，黄燕明发布了他对明年“市场趋势和投资策略”的最新看法。他认为，与今年第二、三季度相比，受疫情影响，经济主要由政府基础设施投资拉动，而2021年上半年经济复苏势头主要来自消费和出口，消费和出口是决定2021年上半年行业和部门选择的核心驱动力。
对经济复苏的预期正在上升
在宏观经济层面，黄燕明预测，明年的经济增长将呈现先高后低的趋势节奏，其中2021年第一和第二季度经济复苏的“顶高”一般预计在2020年11月。后续要重点观察明年一、二季度经济的“顶高”是否超出预期、符合预期或低于预期，这将影响2021年上半年的市场节奏。至于投资者对经济复苏预期的确定性，是上升的，对2021年上半年股市有利。
但他也表示，2021年上半年货币将小幅收紧，仅下半年略有放松。目前“稳价控量”的货币政策预期正在形成，2021年上半年这一预期将进一步加码，给2021年上半年股市带来压力。
今年8月中旬，黄燕明在该公司举行的一次网络直播中预测，今年6月和7月的上涨行情已经暂时结束，市场前景是一个横向逐渐上涨的过程，但很难在3500点站稳脚跟。截至12月2日，上证综指今年未触及3500点。
黄燕明预测，未来6个月左右，市场可能仍难以突破3500点。“从现在到2021年前两个季度，上证综指仍将从3100点横向波动至3500点。即使能在期间突破3500点，也很难在3500点站稳脚跟。需要继续回到这个区间，为未来的突破寻找力量。横盘波动的主要原因是，对经济复苏的预期和对货币紧缩的预期已经成为正负“锯”力。”
“不要放弃对传统行业的关注”
今年a股市场表现出明显的板块轮换特征。上半年可以说是技术和医药的牛市，下半年是周期、消费、新能源的牛市。
投资者不踩节奏，很可能“赚指数不赚钱”。比如今年上半年，在科技和医药板块大涨的同时，上证50指数小幅下跌；下半年形势逆转，科技、医药板块出现大幅回调，银行、周期、白酒、新能源等板块走出独立市场。
