中国证券指出，市场上行动力主要来自经济复苏，全年市场走势呈现出曲折的特点。全年最重要的市场在2021年第一季度，第三季度可能仍有小幅反弹。我们建议投资者降低预期，防范风险，把握一季度市场形势。
随着经济复苏和利率上升主导市场，在短期内，首先，有色金属、石油产业链和全球定价的全球航运等周期性行业将继续主导。在2020年第四季度反映的情况下，我们建议2021年选择石油、有色金属等资源行业。第二，随着信贷和货币的边际收紧，低估值和充裕的现金流仍然稀缺。消费者和保险行业相对占主导地位。长期来看，经济升级将主导结构性机会，技术和消费仍值得长期布局。
外资持续流入a股市场，公募和私募基金持续成长发展，投资者机构化趋势更加明显，龙头企业持股更加集中。这一趋势将持续到2021年。从资本市场建设的角度来看，2021年，上市公司质量将有所提高，盈利能力强的领先公司将继续获得领先溢价。所以坚持各领域领先战略是我们2021年最重要的风格推荐。
全文如下：
中信建设投资2021年a股投资策略展望
我们预计2021年市场整体收入水平将明显低于2019年和2020年。经济复苏后货币政策正常化带来的流动性边际收紧将主导市场。此外，信用风险暴露、人民币升值对出口的影响等因素也会对经济和市场产生影响。市场上行动力主要来自经济复苏，全年市场走势呈现波折特征。全年最重要的市场在2021年第一季度，第三季度可能仍有小幅反弹。我们建议投资者降低预期，防范风险，把握一季度市场形势。
2020年，新冠肺炎疫情打破了原本稳定的经济运行进程。为了应对巨大的经济影响，中国在2020年第一季度采取了严格的隔离和控制，导致经济停滞，形成了-6.8%的短期停滞。严格的控制使中国成为全球疫情控制最成功的国家，随后中国经济逐渐进入复苏状态，第二季度经济增长3.2%，第三季度增长4.9%。疫情过后，中国经济正处于持续复苏的过程中。如果新冠肺炎没有大规模爆发，我们预计中国经济增长将在2020年第四季度达到5.5%-6%的正常水平。
与中国相反，海外疫情控制措施没有中国严格，导致疫情反复，对经济活动造成巨大负面影响，全球经济衰退。美国第一季度GDP为0.32%，第二季度为-9.03%，第三季度为-2.91%。2020年11月美国总统大选后，如果拜登采取强有力的控制措施，美国将在2021年逐步进入复苏过程。
从2020年的经济运行来看，由于疫情的影响，市场普遍预计中国将采取强有力的反周期调整措施。消费、投资、出口三驾马车中，出口受影响较大，基础设施投资、制造业投资表现较好，消费也受影响较大。但海外疫情爆发，首先是防疫物资带动出口，其次是海外产能有限的订单回流国内，导致出口明显超出预期。然而，由于储备项目短缺和企业盈利能力下降，中国对基础设施和制造业的投资低于预期。疫情影响商业活动，消费明显低于预期，这也是2020年中国经济运行超出预期的地方。
