备受关注的退市制度改革即将全面启动。
12月14日晚，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布退市规则(以下简称“新退市规则”)征求公众意见稿。新的退市规则主要是优化退市标准和退市程序。
事实上，中国的退市制度已经开始了多轮改革，但中国上市公司退市的困难并没有得到解决。中国证监会副主席严庆民曾表示，2001年至2018年，a股退市公司只有6家，年均退市率为0.36%；美股占比4%，是中国的十几倍。
近年来，“退市制度改革”频频被高层官员提及，完善退市制度成为顶层设计。a股市场也改变了过去“只听楼梯，不见人下来”的局面，取得了显著成效。据Wind统计，截至2020年12月14日，沪深两市共有19只股票被强制退市，达到历史新高，远远超过2019年退市的12家公司，甚至超过2017年和2018年强制退市公司的总和。
有市场人士评论，退市制度改革是八年来最密集、最高级的规则改革。“一系列配套制度的出台，表明监管部门积极推进证券市场综合登记制度的决心。”大通证券投资银行部董事总经理阿丹说。
但关于这一新规，有市场人士认为，此次改革是宽严相济，不是为了增加退市风险，而是为了加强“空壳股”的退市，而是可以保留一些利润差、主营业务收入大的企业。
截至今日收盘，根据Wind数据，223只ST股中，148只下跌，49只上涨。
退市新规释放出哪些沉重信号，会给市场带来怎样的影响？
优化退市指标
自2012年以来，沪深两市主板退市制度经历了三次重大改革，建立了金融类、交易类、规范类和重大违法类四类强制性退市指标体系和主动退市情况。此次修订完善了四类强制性退市指标：
金融退市指数首当其冲，修订变化较大。具体来说，采用“扣除前后较低净利润小于1亿元人民币”的组合财务指标替代原单一型指标，交叉应用实施退市风险预警后的下一年度财务指标，解决了公司多年来通过外部输血、资产出售等盈余管理手段规避退市的问题。
但也有市场人士认为，新退市规定颁布后，对于大多数企业来说，至少财务造假的动机略有降低，没有必要为了扭亏而卖房卖地。收入一亿的目标几乎可以完成。“那么财务层面的第一要务就是：净资产一定不能为负。毕竟人品不行，股权融资难。”
