鑫苑物业业绩增速逊于同行 母公司鑫苑置业资产负债率超90%
在行业TOP10公司未来仍将保持超过50%的业绩增速时，鑫苑物业去年32.77%的营收同比增速，较14家上市物业服务公司的同期平均值，低了近12个百分点
《投资时报》研究员 徐林
物业服务行业的春天真的来了吗？
随着2019年以来有上市房企背景的佳兆业美好（2168.HK）和奥园健康（3662.HK）先后登陆港交所，中国物业服务行业上市公司的数量已达14家。
然而，当新城控股（601155.SH）原董事长王振华陷入恶性事件旋涡之时，该公司旗下物业管理服务公司新城悦（1755.HK）亦未能幸免，在案件曝光当日股价暴跌23.72%。
这也给过度依赖母公司的物业服务行业敲响了警钟：树大虽然好乘凉，但枝枯叶残也难凉。
据了解，今年下半年拟IPO的6家物业服务公司包括计划登陆港交所的蓝光嘉宝物业、保利物业、鑫苑物业和建业新生活，以及有可能成为继南都物业（603506.SH）后第二家登陆A股市场的新大正物业。
其中，鑫苑物业因母公司鑫苑置业（XIN.N）今年一季度营业收入同比增长169.31%至31.57亿元，并实现扭亏而被外界注意。
招股书显示，2016年至2018年（下称报告期内），鑫苑物业分别实现营业收入2.27亿元、2.96亿元和3.93亿元；同期净利润分别为0.26亿元、0.69亿元和0.76亿元。
业绩增长与母公司的鼎力相助不无关系。
报告期内，鑫苑物业向鑫苑置业开发的物业物业管理服务实现的营业收入占当期主营业务总收入的比重分别达96.2%、88.9%和84.3%；而鑫苑置业为鑫苑物业的物业管理面积分别为919.3万平方米、1097.6万平方米和1565.5万平方米，占后者在管建筑面积的比例为85.5%、80.2%和74.6%。
利润指标方面，鑫苑物业2018年利润总额为3.93亿元，毛利率为34.0%；物业管理服务业务贡献的利润达2.62亿元，占利润总额的比例为66.6%。其中，为母公司鑫苑置业物业管理服务录得收益2.21亿元，占该业务板块贡献利润的比例达84.3%，而此前两年的数据，分别为96.2%和88.9%。
鑫苑置业上市以来股价走势图（美元/ADS）
不过，可供参考对比的一组数据是，在行业TOP10公司未来仍将保持超过50%业绩增速的背景下，鑫苑物业2018年32.77%的营收同比增速，较14家上市物业服务公司的同期平均值，低了近12个百分点。
一方面，该公司在管物业面积和在管收费管理物业面积每年每平方米贡献的1.71元至1.90元物业管理费均处于行业中下游位置；另一方面，尽管母公司依赖症减弱，但来自第三方开发商的收入占比短时间内仍难有起色；更重要的是，鑫苑置业今年一季度业绩增长的背后，却必须面对销售规模下滑的境况，这也或将进一步降低对鑫苑物业的支持力度。
鑫苑物业在招股书中表示，若公司未来无法继续成为鑫苑置业的物业服务管理供应商，或无法按照合适条款获得第三方开发商开发的物业的新物业服务合同，从而弥补公司管理余下鑫苑置业开发的物业的任何短绌，那么，公司经营业绩及增长前景可能会受到重大不利影响。
作为“美股上市第一房企”，鑫苑置业于2007年12月12日登陆美国纽交所，当天股价涨幅达20%。不过，该公司市值的峰值也定格在当天的6.56亿美元。
截至美东时间2019年7月19日，鑫苑置业4.2美元/ADS收盘价较52周高点已下挫15.15%，其最新的2.52亿美元市值仅高于上市首日募得资金总额700万美元。
更麻烦的是，鑫苑置业的房企销售排名，近年来首次跌出前90。
数据显示，2014年至2018年，鑫苑置业分别实现销售金额额82.3亿元、135.6亿元、190.7亿元、233.1亿元和295.1亿元，分别排在行业第84名、73名、84名、78名和82名。截至今年上半年，该公司112.3亿元销售额同比下滑15.82%，排名则下滑至第92名。
尽管鑫苑置业在上市之初“不囤地、不捂盘、零库存”的战略下录得诸多健康财务指标，但近年来规模制胜的房企业绩增长定律也令其被迫加快了扩张的脚步。
然而，伴随土储规模增加，鑫苑置业业绩在告别2013年下滑后连续4年增长不温不火。同时，该公司资产负债率也由此前平均的50%攀升至90%高位。
Wind数据显示，2016年至2018年，鑫苑置地负债总额分别为170.49亿元、230.33 亿元、348.10亿元和500.19亿元；同期资产负债率分别达73.72%、78.29%、83.44%和90.72%，且成为2018年资产负债率最高的5家中国上市房企之一。
精妙绝伦的《程氏墨苑》
《程氏墨苑》十二卷《附录人文爵里》八卷为明程大约编，明丁云鹏、吴廷羽等绘，明黄鏻、黄应泰、黄应道、黄一彬等镌的墨模雕刻图谱。明万历三十三年（1605年）安徽新安程氏滋兰堂刻彩色套印。
程大约，字幼博，别字君房，号筱野，又号玄玄子、守玄居士，墨隐道人，独醒客、鸿蒙氏、鄣山放民、紫宸近侍，安徽歙县岩镇人，太学生，善古文，曾仕鸿胪寺序班，著有《程幼博集》六卷。程氏是徽州的制墨名家。既好蓄墨，又精墨法，并有墨坊“还朴斋”贩制其墨，所制墨曾贡入宫中。当地与程大约几乎同时的还有方于鲁，据王重民先生《程大约传》考证：“方于鲁幼贫，客于大约习制墨，后与大约相牾，独张墨业，辑《方氏墨谱》六卷。”《方氏墨谱》为广告性质，共收集380余幅插图，分为六类，并附许多赞美性文字。程大约对方于鲁另立门户，独自经营已是不满，对其经营成果渐渐超过自己，又出《墨谱》更是愤怒。于是不惜工本，延请当时著名画家丁云鹏、吴廷羽绘图，名刻工黄鏻等绣梓，辑刻出《程氏墨苑》。程氏在墨的造型设计和图式安排上新意迭出，丁云鹏的图稿精丽绝伦，黄氏刻工勾凝断顿，线条细若胎毛、柔如绢丝，曲尽其妙。两个“墨谱”性质和内容相近，但程氏制作更加精致，收入500余种墨样，墨形状各异，题材包括山川景物、草木禽兽、佛道祥瑞等。此书的刻印不仅在插图的数量上，更重要的是在艺术水平上都远远超过《方氏墨谱》。为造声势，程君房约请了当时诸多名流作序，除程氏本人写于1594年的自序外，尚有申时行、董其昌、利玛窦等17篇序文。
如果说宋朝是中国和世界印刷史上的第一个黄金时代，那么明朝就可称为中国古代版画史上唯一的黄金时代，程大约或许没有想到，他为竞争过对手而刻印的一部“墨谱”在客观上推动了彩色印刷技术的发展，将中国的版画技术推向了高峰，不经意中在中国的版画史上占据了一个非常重要的地位。
明代印刷业中，各地都有一批很有名的刻工，其中人才最集中、名手最多、技艺自成体系的要数徽派刻工，而徽派刻工又以歙县虬村的黄氏为最有名。黄氏是中国古代最大的刻书世家，刻工又以刻图版见长。黄氏的刻工大多都有一些绘画基础，因此与名画家合作得心应手，能准确表现画家原作的韵味，甚至还能恰当地补充画稿笔触未到之处。《程氏墨苑》的刻工黄鏻等正是当时的刻版圣手。此书堪称画家与刻家的珠联璧合之作。
现存《程氏墨苑》，有墨印、彩印两种。国家图书馆收藏的《程氏墨苑》彩印本是存世唯一一部保存完整的彩印本。书中有彩色印图五十五幅，一般采用四色、五色分饰不同的器物、花鸟等。这幅《飞龙在天图》使用四色彩印，印制精丽动人。彩印使用的方法是在一块版上将各部分分别涂上不同的颜色，一次印成，这种着色的印制方法对雕刻和印刷的工艺要求很高，与分版彩印只有一步之遥，可以说他是饾版的前驱。
值得特别说明的是，程氏根据利玛窦1606年送给他的从欧洲雕刻品中复制的西方文字和圣像，摹绘和雕刻成四幅西方天主教宗教图画，并附以罗马注音，解释图画内容，这或许是第一次将西方刻的圣经故事图像收入了中国版画，而且雕刻的精工程度达到了雕版木刻印刷术的最高水平。（陈红彦）
夏侯惇曹纯曹洪夏侯渊曹仁曹休夏侯尚曹真，这八人武功如何排名？
三国迷们可以发现，在汉末三分这个战火纷飞的纷乱时代中，三足鼎立的魏蜀吴各方的大佬们对家族势力的态度和使用方式大相径庭。
东吴方面，孙权对本族的俊才之士是既使用又防范，给予一定的权力，但总不放心，交待着办点事还要派人盯着，从来不会充分地信任和提拔。
蜀汉方面，刘备对刘氏宗族势力基本上不怎么感冒，从未赋予重任，反而排斥甚深。刘备自称是“中山靖王之后”，按道理说，中山靖王刘胜有一百多个儿子，他的后代应该遍及天下，刘备的亲戚肯定很多，但从来没见他麾下哪位重臣武将也是中山靖王之后。
与孙权和刘备不同，曹操对本族人员还是相当倚重的。在他发展壮大的征途中，夏侯宗族、曹氏宗族的才俊之士都曾经发挥了重要的作用，做出过巨大的贡献。
那这又是什么原因呢？主要还是三位枭雄的政治目的不同，采取的手段和策略自然也有很大区别：孙权想割据一方，刘备想当皇帝，曹操则是想做个权臣。
检点一下为曹操效力的亲戚们中有哪些比较有名的人物呢？夏侯族中有夏侯惇、夏侯渊、夏侯尚等，曹氏族中有曹仁、曹洪、曹休、曹真、曹纯等。
在那个遍地烽烟，处处战火的时代，跟着曹老板打天下，两军阵动刀动枪是免不了的事，手底没两下功夫那肯定不行。那么，在曹操的这些亲戚中，按照武力值从高到低的顺序应该如何排列呢？咱们就根据他们各自的厮杀表现来逐个分析一下。
一、夏侯惇
夏侯惇的武力展现：
1.十四岁拜师学艺，有人辱骂他的师傅，夏侯惇怒而杀之，只身逃亡；
2.荥阳之战，夏侯惇“挺枪跃马，直取吕布”，但实力差距明显，“战不数合”就抵挡不住了，“飞马回阵”；
3.荥阳战败，曹操奔逃，徐荣渡河来追，夏侯兄弟杀至，夏侯惇挺枪直取徐荣，“战无数合”，一枪挑落徐荣于马下；
4.濮阳之战，乐进与臧霸阵前厮杀三十余合不分胜负，夏侯惇出马助战，张辽“截住厮杀”，吕布挺戟杀出，“夏侯惇、乐进皆走”；
5.吕布追击曹操，夏侯惇领兵杀到截住吕布大战。“斗到黄昏时分”，天降大雨，双方收兵；
6.淮南征伐袁术，夏侯惇对阵袁术麾下大将桥蕤，“战不三合”，一枪将桥蕤挑翻；
7.濮阳城下，吕布独战许褚、典韦的夹攻，夏侯惇、夏侯渊、乐进、李典齐出，六将共攻，“布遮拦不住，拨马回城”；
8.徐州城外，夏侯惇与高顺厮杀，“战有四五十合”，高顺抵挡不住，绕阵败走；
9.夏侯惇右眼中箭后，拔矢吞睛，仍复起余勇，挺枪直取曹性，“一枪搠透面门，死于马下”；
10.下邳之战，夏侯惇奉命诱敌，关羽出战，“约战十余合”，夏侯惇诈败而走；
11.黄河渡口，夏侯惇追击关羽，“战不十合”，使者飞马到来叫停；
12.博望坡之战，夏侯惇与赵云交手，“不数合，云诈败而走”，夏侯惇追击，赵云回马再战，“不数合”又诈败而走。
毫无疑问，在曹操麾下的亲族中，夏侯惇不仅地位最高，最受曹操信重，而且夏侯惇的武艺也是最高强的。在典韦、许褚等猛将未归附时，曹军中主要靠夏侯惇在两军阵前与敌将硬杠。夏侯惇性情彪悍，作战勇猛，在三国武力排名榜上属于“强一流”猛将，与庞德、徐晃相近。
二、夏侯渊
夏侯渊的武力展现：
1.濮阳城下，许褚、典韦双战吕布不下，夏侯惇、夏侯渊、乐进、李典一齐杀出“共攻吕布”，将吕布杀退；
2.曹操与刘备在穰山僵持，曹操派夏侯渊迂回敌后，袭击刘备粮道，夏侯渊杀死了为刘备押运粮草的龚都；
3.夏侯惇斩杀龚都后，张飞率兵赶到，“奋力杀退夏侯渊”；
4.潼关之战，马超派部将成宜引三十骑夜袭曹军大寨，“被夏侯渊所杀”；
5.马超率骑兵踹踏渭桥曹军大寨，夏侯渊大怒，出战马超，正斗间，马超发现了曹操，就“撇了夏侯渊，直取曹操”；
6.汉中平定张鲁之战，夏侯渊对阵昌奇，“战不三合”，一刀斩于马下；
7.杨任出阵，“与渊战三十余合，不分胜负”，夏侯渊诈败拖刀斩杀之；
8.南郑之战，夏侯渊车轮战庞德，“不数合”而退；
9.汉中之战，夏侯渊与黄忠交锋，“战到二十余合”，曹军鸣金收兵；
10. 定军山下，黄忠冲下山来突袭，夏侯渊“措手不及”，被黄忠“连头带肩，砍为两段”。
夏侯渊是曹操宗族中少有的将才，战斗作风硬朗，“虎步关右”。我们发现，夏侯惇未盲之前，夏侯渊很少上阵，这说明夏侯惇对兄弟的安全非常在意，同时也意味着夏侯渊的武艺应低于夏侯惇。在三国武力排名榜上，夏侯渊属于“中一流”猛将，与张辽、张郃相近。
三、曹洪
曹洪的武力展现：
1.荥阳之战，曹操被敌军两位兵卒活捉，曹洪“飞马而来，挥刀砍死两个步军”，救下曹操，背其渡河而逃；
2. 葛陂之战，曹洪提刀下马，步战黄巾军猛将“截天夜叉”何曼，“四五十合，胜负不分”，曹洪诈败以拖刀计斩之；
3.南皮之战，曹洪在乱军中奋勇突阵，正遇袁谭，“举刀乱砍”，将袁谭斩于阵中；
4.夷陵城外，曹洪与东吴猛将甘宁对战，“二十余合”，诈败而走；
5. 南郡城外，曹洪对阵东吴大将韩当，“战到三十余合”，诈败而走；
6.潼关之战，马超追击曹操，曹洪赶到阻住，“战到四五十合，渐渐刀法散乱，气力不加”；
7.下辨之战，马超麾下副将吴兰与牙将任夔来战，曹洪出马，“交锋三合，斩夔于马下”。
在曹氏宗族中，曹洪的武艺是最强的，潼关外危急关头奋死搏命，支撑马超四五十合都没被干掉，表现已经是相当不错了（奋力死战，武力值有加成）。在三国武力排名榜上，曹洪属于“弱一流”猛将，与乐进、臧霸相当。
四、曹仁
曹仁的武力展现：
1.南郡之战，曹仁在城上望见副将牛金被围，亲自挥刀出城，杀入吴阵，“徐盛迎战，不能抵挡”；
2.曹仁杀入阵中救出牛金，东吴大将蒋钦来拦阻，曹仁与牛金“奋力冲散”，突围而出；
3.南郡城外，曹仁对阵东吴猛将周泰，“斗十余合”，诈败而走。
4.襄阳之战，被关羽横刀拦住去路，曹仁不敢应战，夺路而走。
曹仁是曹氏宗族中最有军事指挥才能的人物，具备独当一面的帅才，他通常是作为一军主将指挥战斗，上阵单挑的次数较少。能够击退徐盛、蒋钦，在重围中救出牛金，说明他战斗力不弱。在三国武力排名榜上，曹仁属于“强二流”猛将，与李典、公孙瓒相近。
五、曹纯
曹纯在演义出场次数较少，周瑜率东吴兵马攻打夷陵时，曹仁命令曹纯与牛金“暗地引兵救曹洪”。曹纯派人告知曹洪，让他出城诱敌，将甘宁引入城中。曹纯和牛金领兵杀到，两下相合，围了夷陵。
周瑜率大军来救甘宁，曹纯、曹洪和牛金分兵出战，被周瑜设计击败，道路被柴草塞断，“马不能行，尽皆弃马而走”。
曹纯曾经担任过曹魏精锐骑兵部队“虎豹骑”的主将，由于“虎豹骑”的成员都是经过精挑细选和严格训练，个个都彪悍善战。能带领这支虎狼之师作战，说明曹纯的武艺也差不了，至少是个“二流中”的水平，与牛金相近。
六、曹休
曹休的武力展现：
1.铜雀台比赛骑射，曹休首先登场，一箭正中红心，曹操赞为“此吾家千里驹也！”；
2.濡须口之战，乐进与凌统阵前厮杀，“斗到五十合，未分胜败”，曹操令曹休施放冷箭，“正中凌统坐下马”。
曹休展现武力两次，都靠的是箭术，书中没有他在阵前刀枪相见的厮杀记录。看来这个年轻人箭法不箭，但武艺很一般，在三国武力排名榜上也就是个“二流弱”的水平。
七、夏侯尚
夏侯尚的武力展现：
1.天荡山之战，夏侯尚与韩浩领兵支援张郃，出战黄忠，黄忠“力战二将，各斗十余合”，诈败弃寨而走。次日再斗，黄忠“战数合，又败走”，连败数阵，退回葭萌关；
2.定军山口，黄忠部将陈式领兵出战，夏侯尚迎敌，“不数合，尚诈败而走”，将陈式引入伏击圈，夏侯渊杀到，生擒陈式；
3.黄忠兵至定军山下，夏侯尚奉命引数千人马迎战，“只一合”，被黄忠走马生擒。后来双方交换俘虏，夏侯尚被黄忠一箭射中后心，“带箭回阵”；
夏侯尚是夏侯惇的侄儿，在家族后辈中也算是比较有出息的年轻人。但一个回合就被黄忠走马活擒，以他这样的武力值，在三国武力排名榜上也就算个“三流中”的水平，和吴懿、夏侯恩相当。
八、曹真
在《三国演义》中，没有曹真上阵厮杀的记录，看来他是个智将，武艺平平，就算是个“三流弱”吧，排在最后。
结论，如果将曹操的这八位亲戚朋友按照武力值从高到低的顺序进行排列，应该是：
夏侯惇>夏侯渊≥曹洪>曹仁>曹纯>曹休>夏侯尚>曹真返回搜狐，查看更多
