今年，美国股市至少有7家电动汽车初创企业通过与特殊目的收购公司合并上市，第八家公司已表示即将敲定交易。但这八家公司中，只有一家交付了汽车，其余公司甚至要到2022年才计划交付。也就是说，七家新能源汽车公司都是“PPT车”。
但他们在股市上一直受到好评，一些初创公司的估值或股价甚至高于美国曾经的大轿车福特。
三位专家告诉记者，这一波通过SPAC上市的电动汽车初创企业让他们想起了上世纪90年代末的网络泡沫。甚至，这个泡沫会更夸张。
SPAC方法已经升温，今年上市的车企几乎都是“PPT车”
长期以来，汽车行业对初创企业充满敌意，这不是初创汽车公司的好土壤。唯一的例外是特斯拉。1925年后，这家公司是美国唯一一家大规模销售汽车的汽车制造商。
CFRA研究汽车工业的分析师加勒特尼尔森说：“在过去的几十年里，十几家电动汽车公司已经濒临破产。”这些墓地的居民包括Better Place、Fisker Automotive、Coda和Bright Automotive。
然而，新一代电动汽车初创企业正押注于全球范围内从内燃机向电动发动机的过渡，这在过去一年里受到了太多的追捧。许多企业家认为，利用人们对电动汽车制造商特斯拉(Tesla)和威来汽车(Weilai Automobile)日益增长的兴趣，是与特殊目的收购公司(SPACs)合并的机会。像传统的首次公开募股一样，私募股权公司允许初创企业筹集大量资金来资助其增长计划。而SPAC更是独一无二，它能带来很多传统IPO无法提供的优势，包括速度、便捷、可信度。
今年，至少有7家电动汽车公司在SPAC上市，或者宣布上市计划。第八家公司法拉第未来(Faraday Future)去年10月表示，正在与SPAC进行深入谈判。其中只有加拿大狮电公司送了一辆车。有些初创公司直到2022年才打算开始送车，甚至有些公司不知道什么时候送车。
其他电池公司，比如QuantumScape，已经在SPAC上市，它们的股价已经飙升了好几倍。虽然它的电池技术要到几年后才能实现。这种SPAC上市方式似乎已经成为投资者的“热点”，等待他们继续暴涨。
尽管缺乏付费用户，但其中一些初创公司已经筹集了数亿美元，估值数十亿美元，股价超过了福特。比如，菲斯克是亨里克菲斯克创立的，他以前的电动车初创公司菲斯克汽车(Fisker Automotive)已经破产，这已经是他的第二家汽车公司了。去年10月上市时，该公司筹集了10亿美元，上周五收盘时，其股价为16美元(福特汽车公司收盘时为9美元)。洛德斯顿汽车公司通过收购SPAC赚了6.75亿美元，上周五收于19美元。他们的股价已经超过了福特。
长期跟踪电动车行业的记者尼尔森认为，“这些公司大多更像是商业计划而不是商业。”因此，他预测很少有公司能存活下来。
这种竞争局面在民营市场非常普遍，新成立的公司往往在接受上市公司季度财务报告带来的审查之前，就试图建立强大的客户基础。现在的不同之处在于，许多年轻的电动汽车公司在证明自己生产产品的能力之前就上市了，更不用说盈利了。
尼尔森和其他两位关注汽车行业的专家认为，电动汽车初创企业在SPAC上市的热潮，催生了一个类似于互联网公司在上世纪90年代末形成的投机泡沫。这种情况下，投资者把大赌注押在收入很少或者没有收入的公司上，相当于孤注一掷。
2000年，互联网泡沫破裂，很多网络创业公司消失了。上述三位专家表示，同样的情况可能会发生在新的电动汽车公司身上。
AutoPacific分析师埃德金(Ed Kim)表示，“小型初创企业确实会受到重创。”开一家电动车公司很容易，但是生存极其困难
新上市的电动汽车初创企业将面临许多挑战。其中之一是销售汽车的经济回报或盈利能力。
与软件公司不同，汽车制造商需要工厂、机器和人员来监督它们。在他们花了很多钱建造和使用工厂后，他们仍然需要购买、组装和运输他们出售的每辆汽车的零件。高成本和巨大复杂性的结合产生了微薄的利润，这也解释了为什么新的汽车制造商如此难以生存。
晨星(Morningstar)分析师大卫威斯顿(David Whiston)表示，菲斯克(Fisker)和卡诺(Canoo)等一些初创企业正试图避免工厂向供应商支付制造汽车的巨额前期成本，但这种外包方法可能有局限性。
惠斯顿说：“我觉得这在低产量下会管用。”他说：“我就是怀疑你能不能签个合同，每年生产300万、500万、1000万辆高质量的车。我觉得，从某种程度上来说，你需要把你的制造业务放在里面，以确保这个能先实现。”
另一个挑战是：的需求。电动汽车约占美国轻型汽车销量的2%。尽管专家预测消费者最终会购买更多的电动汽车，但这一转变需要几十年的时间。但有记者表示，未来几年，电动汽车的数量可能会远远超过需求，因为人们对电动汽车的兴趣不大，但其生产能力正在增长。
下一个特斯拉？尼古拉斯成了一个诈骗案
我们看到了一个例子，就是投资者对电动汽车初创企业失望的速度有多快。在与SPAC维克图瓦克合并后，尼古拉于今年6月上市，主要生产氢气和电池驱动的半卡车。短短几天，它的市值就超过了福特，尽管它的第一辆卡车要到明年第四季度才能上市。
去年9月，兴登堡研究称，对尼古拉斯及其创始人特雷弗米尔顿(Trevor Milton)的调查发现，他们有虚假陈述的历史，并鼓励公司卖空尼古拉斯的股票，这相当于押注股价会下跌。尼古拉否认了报告中的许多说法，但也承认了一些观点，包括该公司在两起事件中造成的印象，即该公司的尼古拉一号(Nikola One)非运营原型可以依靠自己的力量运行(即伪造以配合宣传)。
自报告发布以来，尼古拉的股价下跌了48%，米尔顿辞去了公司的执行主席，通用汽车取消了投资公司并为其生产皮卡的计划(通用汽车仍将为尼古拉提供燃料电池)。
“他们的光环已经被完全抹去了，”惠斯顿说。
投资者希望找到下一个特斯拉。毕竟2020年公司会增长7倍，疯狂的回报率会让投资者趋之若鹜。但是尼古拉绝对不是下一个特斯拉。
新的互联网泡沫来了吗？
20年前，互联网泡沫引发股市崩盘，导致个人投资者及其养老金计划遭受数万亿美元的损失。尽管目前的SPAC合并不会直接导致股市崩盘，但它可能会引发电动汽车行业的一波又一波整合，使得即使是最有希望的初创企业也更难筹集到资金。
有许多因素可能导致电动汽车行业的SPAC泡沫。根据惠斯顿、金和尼尔森的采访，投资者已经厌倦了一些夸张的公司行为，比如连续季度亏损，公司无法主导市场，却继续烧钱。特斯拉的命运变得更糟，利率上升。
没人能说什么时候会这样。“在泡沫破裂之前，没有人能知道它什么时候会破裂，”惠斯顿说。
