永冠可转换债券可于2020年12月8日(星期二)AA-，规模5.2亿元，转换价值99.09，购买代码754681，四星评级，主动购买，上海可转换债券。
可转换债券信息
评级：AA级。可转换债券的评级越高越好。
发行规模：5.2亿，小。可转换债券越大，流动性越好。
转售条款：是
降低转换价格：15/30，85%，条件更严格。
转换值：
永冠新材料今日收于20.6，折合成价20.79。转换价值=可转换债券面值/转换价格*股价=100/20.79*20.6=99.09。转换值一般，可转换债券的转换值越高越好。
到期价值(盈亏平衡线):
到期价值=票面利率赎回价格=0.5 0.7 1.5 2.5 115=121.2，票面利率可以接受。
纯债务价值(底线):
AA级公司债券6年期即期收益率为7.0425%，简化计算纯债券价值为80.87。纯债券价值一般。
实证股票分析
正股基本面好，估值略高。近几年业绩稳步增长，毛利率稳定，现金流充裕。2020年第三季度报告净利润同比下降7.42%。
公司主要从事民用和工业用各种胶粘材料和化工材料的研究、开发、生产和销售。产品包括胶带、遮蔽胶带、聚氯乙烯胶带、OPP胶带、清洁胶带、牛皮纸胶带等。广泛应用于建筑装饰、包装、文具、汽车制造及美容、电子电器、航空、船舶、高铁等场景。客户包括3M、日东登科等国际知名企业。
该公司是中国领先的综合粘合材料制造商。胶带行业下游应用广泛，市场需求稳步增长，但技术含量不高，市场竞争激烈。公司处于第二梯队，未来还有很大的成长空间。
根据2020年第三季度报告，上市公司股东应占净利润为1.386亿元，同比增长28.78%。
公司成立于2002年，将于2019年上市。公司目前市值34.32亿元，生息负债率30.65%，市盈率19.14，市净率2.32。
采购建议
永冠新材料收盘20.6元，处于上市以来的中位水平；对应的PE是19.1倍，对应的PB在低位是2.32倍，基本接近中位数，股价安全边际一般。发行人评级AA，预计债务底值81.6元左右，债务底保一般；换算价值99.1元左右，可以购买。
