14日晚，资本市场传来重磅消息，沪深两市发布最新退市制度征求意见稿，公示现行退市企业标准和a股退市流程。与以往的退市制度相比，这份意见稿有了更为详细的行为规定，明确了退市对市场交易的限制、财务指标和企业的行为规范，为简化退市流程、提高退市效率、强化市场渠道提供了有力的理论支持，也意味着资本市场的另一项重大举措在登记制度改革后开始落地。
新规定主要包括以下几个方面：
首先，对于日常交易，如果公司市值连续20个交易日低于3亿元的平均值，或者公司股价连续20个交易日低于1元，则面临退市，交易退市的盘整期取消。目前，我们的沪深股市没有一只市值低于3亿的股票。市值不到5亿的股票是*ST富控，离退市只有一步之遥。市值不到10亿的股票有29只，除了天香环境。都是ST股，这个天翔环境已经是负净资产的企业了。也就是说，ST退市也是理所当然的事情，所以这个市值不到3亿退市，也看不出什么实际意义，只是取消退市。
其次，在财务指标中取消了单一净利润和营业收入限制的退市指标，增加了扣除负非净利润和收入小于1亿元的组合条件，财务指标连续两年触及这一条件，即直接终止上市。我们知道，之前我们是连续两年亏损才被呈现退市风险预警的，而创业板是连续三年直接退市的，这让退市企业有了更多的招数可做。说白了就是两年亏损，一年盈利，只要连续三年不亏损，就能保持上市状态。简单来说，就是利用财务手段隐瞒利润，第三年释放，或者第三年卖掉一套房子，把亏损变成利润，这也让我们的a股横行。现在修订后直接扣除非净利润和营业收入，严格限制了企业变卖资产保壳的情况。根据第三季度财务报告披露的数据，目前a股收入低于5000万元的企业有65家，非净利润扣除额为负的企业有883家，净利润为负的企业有55家。目前只剩下四分之一的季度，这55家企业可能要竭尽全力追求业绩。此外，新规定明确规定，关联交易和主营业务以外的交易不得纳入营业收入低于1亿元的评估标准。
第三，在违规舞弊的退市机制中，公司披露的年度报告存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。上市公司连续三年虚增净利润金额超过当年年报披露净利润金额的100%，且三年虚增净利润总额达到10亿元以上；或者连续三年虚增利润额每年超过当年年报披露利润总额的100%，三年虚增利润总额达到10亿元以上；或者连续三年，资产负债表各科目出现虚假记载，且总额每年超过当年年报披露净资产的50%，三年累计虚假记载总额达到10亿元以上。这似乎有点令人困惑。简单来说，如果虚增净利润超过10亿元，且虚增净利润超过年度净利润的100%或虚增净利润超过100%，则直接退市。这个是100%以上，这是有争议的，因为如果我今年净利润是1亿，也就是2亿，那么虚增的净利润就占了对外披露的50%。这意味着企业连续三年为负，实际净利润只会超过100%，但恐怕会直接从金融市场退市。总净利润膨胀100%以上就更难了，因为我只需要一年。如果净利润为正，覆盖了一年的负利润，就不会超过这个数据。所以这个规定更像是直接打击金融诈骗。但是对于企业来说，如果是三年负，不如退市。如果找不到，我还可以写博客。至于净资产，除非净资产为负，否则不会触及退市条件，没有理由虚高。
