汽车股再次迎来了一场狂欢，这场狂欢的受益者属于新车阵营。尤其是在美国股市上市的三家新中国汽车公司，这三家公司的股价飙升了近100%，市值也挤进了全球市值前20名的汽车公司。威来甚至一度成为全球市值前5的汽车公司。
这样的结果在外界看来似乎不可思议。总体而言，大多数汽车制造商第三季度的收入与去年同期相比有不同程度的下降。由于疫情和市场因素，汽车企业估值波动较大。然而，围绕技术和智能的包括特斯拉在内的新汽车制造商迎来了快速的市值增长。特斯拉市值超过5000亿美元，威来达到700倍PE，肖鹏股价翻倍.
一方认为，新车制造力量的持续高估值反映了市场对其新盈利模式的认可和增长的确定性；另一方面，新能源汽车的估值可能隐藏着巨大的泡沫，风险在于投资者对新能源汽车的发展过于乐观，以及新能源汽车激烈的市场竞争。通过梳理12家上市汽车公司的数据，对比市值、营收、利润、销量等8项指标，汽车预言家直观地展示了传统汽车公司与新车公司在发展和市值上的差异。
一个
新车的市值超过了传统汽车公司的总市值
与传统汽车公司相比，品牌知名度不高，销量少得可怜，连年亏损的新造车势力撑起了汽车版在全球资本市场的市值。特别是进入2020年后，以特斯拉为首的新造车企业市值迅速攀升，超过了丰田、大众、戴姆勒等历史悠久的传统造车企业。
数据显示，特斯拉市值已达5264亿美元，是丰田的两倍，大众的五倍。威来汽车市值已经超过戴姆勒，11月25日回落，与戴姆勒基本持平。肖鹏汽车和理想汽车也超越了美国传统汽车制造商。
一般来说，上市公司的市值决定了行业排名，同时根据股票的市值决定了公司的持续融资能力。但对于一个上市公司来说，另一个关键是指标是利润，反映了企业模式是否成功。
2
第三季度新车公司利润指数垫底
从数据来看，丰田、戴姆勒、大众、宝马等传统汽车公司保持良好的利润，丰田的利润最高。第三季度报告显示，通用的利润主要来自高投资收益，这不仅抚平了汽车制造业的下滑，也提升了通用第三季度整体的利润水平。值得注意的是，特斯拉、威来、理想在盈利指标上远远落后于传统跨国汽车公司，甚至理想汽车第三季度亏损1600万美元。在业内人士看来，第三季度汽车企业业绩的提升源于汽车消费需求的反弹。可以发现，在盈利数据中，传统汽车公司是完全没有亏损的。除了特斯拉，以上提到的新造车企业都处于一车难求的状态。
三
毛利率集体转正，成为新车厂商的“业绩噱头”
在新动力汽车公司的财务报告中，最引人注目的数据是综合毛利率。第三季度，理想车毛利率达到19.8%，不仅是国内三大新动力汽车厂商中最高的，也超过了很多传统汽车品牌。威来成功实现了两位数的毛利率，比去年第四季度财报预测时间提前了一个季度。
毛利率一直是汽车公司财务报告的核心参数之一。毛利率的高低在很大程度上决定了汽车企业的自我造血能力
但需要注意的是，左宇资本的创始合伙人刘冬雨在接受汽车预言家采访时表示：“当汽车逐渐智能化时，汽车厂的盈利点也发生了变化。当车辆智能化、网络化，就会有新的一面。今天，软件和服务可以包括在估值中。软件服务费的软件摊销成本很低，所以产生的毛利很高。”
四
传统汽车公司仍然很难稳定盈利，也很难有新的力量盈利
虽然以特斯拉为首的新造车企业的财务数据表现不错，但在汽车市场低迷、疫情影响的背景下，甚至可以说特别抢眼。
但是，然而，这三家公司都面临着同样的情况，即仍然处于亏损状态。相关信息显示，小鹏第三季度净亏损11.48亿元，同比增长48%；理想Q3净亏损1.07亿元；威来净亏损10.47亿元，同比减少58.5%。
五
净利润率和毛利率形成了鲜明的对比
一方面是舆论热议的毛利率转正，持续增长；另一方面，没有财务状况表明净利润已经转正。双方截然不同的印象是，新的造车力量存在于资本市场和外部印象中。从财务数据的价值来看，净利润比毛利更有意义。另外，净利润最终是要分配的。如果是上市公司，利润会直接影响股价走势。数据显示，传统汽车公司的净利润在疫情爆发后保持在5.5%左右，而美国汽车公司FCA和通用通过降低费用和生产规模来保持利润。相反，德国车企此时还在扩张，而新车公司却无法摆脱整体亏损。
六
新车的季度销量不如传统汽车公司的月销量
毛利高，净利润低，是因为市场规模小，每个单位产品平均分配的支出金额大。这就是为什么市场份额有时极其重要。
从季度销量来看，新车厂商还是垫底的。相比之下，上述新车厂商的整体季度销量不如传统车厂商的月度销量。大众、宝马、戴姆勒、长城季度销量明显反弹，整体保持相对稳定。特斯拉第三季度销量同比大幅增长，中国三大新势力逐渐进入上升状态。
七
新车公司有服务收入
一般来说，收入大多和销量挂钩，收入的排名和销量差不多。有两点需要注意。美国汽车公司一方面增加贷款，另一方面减少开支，收入相对较好，负债却在增加。
作为新的汽车制造商，特斯拉、Ideality、威来和小鹏除了汽车销售之外还有软件服务。在业内看来，这是传统车企和新车企的重要区别之一。
八
美国公司的现金储备大幅增加
从某种意义上说，现金流指标甚至比公司目前的利润表现更重要。在调整期和战略转型期，现金流量几乎被视为衡量企业生产经营状况的指标。在疫情等特殊情况下，企业有良好的现金流和现金储备来抵御客观条件带来的风险。
对于跨国汽车公司来说，现金流的改善将对年底的财务业绩起到至关重要的作用。但对于新车制造商来说，这通常意味着他们下一步能否专注于R&D。
总体而言，威来、小鹏和理想实现了正现金流。截至2020年第三季度末，现金储备分别为222亿元(约33.72亿美元)、199.98亿元(30.34亿美元)和189.16亿元(28.74亿美元)，均实现大幅增长。
