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小米集团董事长兼CEO雷军在小米春季新产品发布会上宣布，小米正式进入智能电动车行业。雷军说，小米汽车是他人生中最后一个重大创业项目，他愿意把自己所有的名誉都放在生命中，亲自带领团队为小米汽车而战！就在雷军宣布要造车的三天后，社交媒体上流传着张、威来汽车CEO、Xpeng汽车CEO何、Ideal汽车CEO李翔的多张照片。照片是今年雷军主持的华夏校友会的聚集地。照片显示，参加校友会的还有美团CEO王兴和红杉中国总裁沈南鹏。
对此，方正证券首席电子官陈航为了研究电车行业的最终格局，提出了电车的最终模式，将电车划分为四大派系：新动力派、燃油车派、互联网派、智能机派；电车的成败可以概括为五大要素：从融资出发，善于制造，在整合中繁荣，忠于品牌，成为AIoT；本文试图通过量化评分的方式来探索有轨电车时代的最终市场格局。能力由高到低，评分方法(10、7、5、3、1)，结论是手机学校综合实力最强。
以下是报告的主体部分：
现在为了研究电车行业的最终模式，我们提出了电车的最终模式
我们将电车分为四大派别：
1.新生力量：特斯拉、威来、小鹏、理想；
2.燃油车：丰田、大众、保时捷、通用；
3.互联网派：百度、谷歌等互联网公司；
4.智能机集团：小米、索尼、苹果等智能机厂商。
四大派别各有利弊。互联网派使用“软件定义的电车”和燃料车，用百年的造车经验和新生力量重新定义自己。但我们相信，最新进入游戏的智能手机一派，将以最强的综合能力在最后的战斗中取得领先地位。
为了更清晰地研究这四个派别的竞争优势和劣势，我们提出了电车时代的研究框架，将电车的成败归纳为五大要素：从融资入手、善于制造、在整合中繁荣、忠于品牌、成为AIoT。
1.融资能力：外部融资和内生现金流
2.车辆制造：工厂产能、流程和供应链
3.软硬件集成：软件迭代、硬件开发、软硬件集成
4.品牌与渠道：品牌、线上线下渠道
5.智能驾驶能力：智能驾驶，IoT
我们试图通过量化评分来探索有轨电车时代的最终市场模式：
能力由高到低，评分方法(10、7、5、3、1)，结论是手机学校综合实力最强。
首先从融资能力入手：电车制造和泛半导体行业很像等等。而创始人的融资能力会在前期受到考验，因为前期投资不会带来及时的现金流，所以融资能力成为前期项目成败的第一大因素。
外部融资：一级市场股权融资和二级市场增发股票融资是电车制造的早期现金流来源。因此，能否成功上市，进而高价增发资金，成为成功的关键第一步。已上市或拥有巨额现金储备的公司将拥有先发优势。
内源融资：原有主营业务能否提供稳定、强大的现金流支持，也是造车成功的必要条件。目前油罐车和手机的主营业务利润和现金流稳定。
2.优于制造能力：电车是油罐车的延续，必须依靠车辆制造、工艺调整和供应链的能力，这些是电车项目成长的关键因素。所以油罐车自然占据巨大的库存优势，但并不构成核心屏障。
工厂产能
制造工艺：工艺体现在结构件和内饰等的良品率和精度上。油罐车系统在这个领域有百年的先发优势，但手机作为最接近大众的工业产品，其精度和供应链水平也有优势。如果能把智能手机的亚毫米级抛光带入汽车行业的亚厘米级，那将是一场技术革命。
供应链：作为一个复杂的工业产品，汽车的供应链堪比智能手机，是成功最重要的能力之一。苹果CEO来自供应链管理。所以手机一派和油罐车一派自然更有主导能力，其中电车系统的大量电子半导体供应链手机一派更占优势，而管理一级和机械部分的油罐车一派更占优势。
三、软硬件整合：未来电车和智能车最大的门槛是软硬件整合能力，符合智能手机行业
底层非常相似。软件迭代：诺基亚溃败的本质原因就是虽然有最强的硬件定义能力，但是Sybian和Lumia缺乏软件用户体验和互联网级别的迭代密度，最终一溃千里。电车化之后，车载软件的重要程度和复杂程度大幅提升，这是手机派和互联网派的优势。
硬件开发：谷歌寄予厚望的NEXUS系列，虽然有最强的原生Android支持，但是谷歌天然的互联网基因缺乏硬件的开发能力，最终也是一溃千里。油车到电车，背后是MCU到DCU的转变，是普通芯片到异构芯片的融合，是机械控制到电子半导体控制的转变，这方面油车派和手机厂商有着先发优势。
软硬件融合：苹果成功的关键原因就是其自始至终的软硬件协同基因，从MAC电脑+Macintosh，到后面的iPod+iTunes，再到App Store等软件内容一体化，软硬件综合能力是苹果成功的关键。在智能手机市场拼杀产品力的背后就是软硬件能力的打磨，具备深厚的技术积淀和壁垒。
四、忠于品牌和渠道
品牌：汽车作为最大的消费品市场，品牌的价值根深蒂固，欧洲汽车工业的发达除了其历史底蕴，更大的原因是其品牌力。新时代的新势力、手机派、互联网派造车依旧与老牌厂商有着相当的差距，但是品牌的流量、粉丝、目标客群也在快速变化。华为品牌的异军突起打破了这种思维定势。
渠道：我们复盘手机十年竞争变化的历史，渠道的能力成为后期竞争力的核心要素，线上渠道成就了小米，线下渠道下沉成就了OV，目前头部手机厂商在全球几千个Shopping Mall的体验店可以无缝转化为电车体验店， 所以手机厂商突然具备先发优势。
五、成于AIOT：AI就是无人驾驶这是车的终极形态、IOT就是多屏多场景互联，其背后就是电子化之后，汽车工业由规模效应主导转为摩尔定律和网络效应主导，最终形成AIOT时代的终极护城河。
智能驾驶：油车到电车是第一个阶段，电车到智能车才是这个行业的最终形态。目前特斯拉在算法（AIOS）、算力（异构芯片FSD）方面遥遥领先，构成了特斯拉公司在二级市场估值的锚定。我们参考华为海思在自研芯片异军突起的历史成功经验，中国的互联网派、手机派未来都会具备相当竞争力。
IoT互联：作为IoT物联网三大场景中最重要的车载场景，其承载了三屏互动（手机、电视/电脑、汽车）和家居IOT、手机IOT、车载IOT的完整闭环，是整个电车和智能车行业的最终落脚点。
电车时代将由传统的规模效应转到泛摩尔定律，最后才是基于无人驾驶和IOT互联的网络效应。
目前的阶段正在实现电动化，其背后的主导力量就是半导体，也就是后发优势将充分体现，给后发的手机派、新势力和互联网派留足了发挥空间。
1、油车到电车：这是摩尔定律对规模效应的挑战。
2、电车到智能车：这是摩尔定律对网络效应的衔接。四大派系对电车市场的争夺之战才刚刚开始，我们将用全新的框架来研究这个全新时代。
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风险提示：行业竞争格局加剧；宏观环境恶化；技术发展不及预期。
