10月30日，长安汽车披露了2020年第三季度财务报告。本季度的报告彻底消除了过去的担忧。
1-9月，长安汽车实现营业收入558.4亿元，同比增长23.77%；上市公司股东应占净利润34.86亿元，同比增长230.98%。经营活动净现金流量同比增长86.8%，达到70.2亿元。
单看第三季度，长安实现营收230.6亿元，同比增长51.32%；上市公司股东应占净利润8.8亿元，同比增长309.7%。如果扣除非净利润5.2亿元计算，同比增长率将降至183.52%。
然而净利润却大幅增加。长安汽车财务报告给出的解释是：销量增加，产品结构优化，自主经营盈利能力提高，合资经营盈利能力提高。同时，非经常性损益有所增加，归属于上市公司股东的净利润约为56亿元。
截至报告期末，长安汽车的资产负债率为57.4%，比年初高2.41个百分点，但远好于许多超过70%的汽车企业的负债率。如果看长安第三季度的盈利，会发现非盈利的扣款达到了5.19亿，这也是一个重要的转折信号。那么，长安汽车销量增加带来的涨幅含金量是多少呢？
非经常性损益
所谓非经常性损益，其实是指长安汽车处置非流动资产的损益，以及长安汽车所持宁德时代股票的股价上涨。这两项收益完成后，预计这方面在未来的财务报告中会恢复正常。
其中，处置非流动资产的损益主要是由于重庆长安新能源汽车科技有限公司(以下简称“长安新能源”)引进战略投资者，出售长安PSA汽车有限公司50%股权，总收益35.48亿元。至于金融投资收益，长安汽车出售宁德时代股份后，净利润增加约19.71亿元。
这一收入意味着，根据长安汽车同时发布的《关于处置交易性金融资产的进展公告》及其财务报告，2020年7月1日至10月30日，长安通过集中竞价的方式共卖出宁德时报2299.96万股，占其当前总股本的0.99%，累计成交42.59亿元。预计扣除成本及相关税费后，税后净利润将增加约19.71亿元。长安汽车这次清空了宁德时报的库存。但长安汽车表示，此次降价不会影响长安汽车与宁德时代的战略合作。也就是说，长安在三年时间里成功地做了一个低吸高抛，并收回了资金。此外，长安目前持有西南证券1775万股，市值约1.7亿元，翻了一番。
事实上，长安汽车是2017年开始投资宁德的，初期投资10亿元。2017年10月，长安汽车投资5.19亿元，收购招商局财富资产管理有限公司持有的镇江德茂海润股权投资基金合伙企业(有限合伙)实缴股份4.9亿元.出资完成后，长安汽车对后者持股比例为32.67%，后者2017年6月在《宁德时报》持股比例为1.18%。
从这个角度来说，长安第三季度的主要利润并不是靠卖车这个主业贡献的。但我们也看到，第三季度主营业务产生的非盈利达到5.19亿元，说明长安汽车完成了近两年内部转型中的攻守转型。
生产和销售增长
我们指的是11月5日长安出版的《十月产销快报》。今年前10个月，长安汽车销量158.35万辆，同比增长14.1%，实现82.91
长安汽车自身转型停滞，长安福特“盈利牛”威信丧失，盈利能力受到质疑。但是，经过几年的内功修炼，从今年第三季度开始，长安彻底扭转了局面。而且今年的疫情加速了行业的洗牌，尤其是和其他车企相比，可以看到长安、吉利、长城在前三的位置越来越巩固，马太效应越来越明显。从全球市场来看，中国市场的复苏速度是最快的。据中国汽车工业协会统计，1-9月汽车产销分别为1695.7万辆和1711.6万辆，同比分别下降6.7%和6.9%，降幅比1-8月分别窄2.9和2.8个百分点。截至9月，汽车产销连续六个月增长，其中销量连续五个月保持在10%以上。长安在这次暖潮中表现得非常好。
长安汽车董事长朱华荣在北京车展上接受记者采访时，也重申了公司坚持“第三次创业创新创业计划”。长安汽车加快向智能旅行科技公司转型的决心不变，正在向世界级汽车企业迈进。
8月，朱华荣还在重庆企业家座谈会上表示，到2025年，长安汽车将实现收入超过3000亿元，销量超过300万辆。重庆占60%以上。此外，长安汽车(000625)在《投资者关系活动记录表》最新发布的消息中透露，到2025年将组建一支5000人的智能开发团队，软件开发人员比例将增至60%。
长安在转型的过程中慢慢找到了自己的节奏。另外，长安标致雪铁龙汽车有限公司股权变更的完成，也说明长安不再对“能力圈”之外的事情投入太多精力，淘汰落后产能的工作也进展顺利，可以说“放弃”的结果相当不错。
需要注意
需要注意的是，根据华创证券给出的细分数据分析，长安汽车扣除销售费用后的毛利率升至2017年第一季度以来的第二高水平，为10.5%(同比0.8PP，环比3.9PP)，仅次于2019年第四季度的12.8%，意味着独立板块盈利能力的核心能力得到巩固。
但美中不足的是，第三季度的边际毛利率并没有超过2019年下半年的水平，华创证券估计是13.0%，因为折旧摊销的稀释作用促成了2019年第三季度以来毛利率的增长，但“高定价和成本控制”的贡献并没有体现出来。华创证券估计，这与成本降低步伐缓慢和非乘用车业务受到拖累有关。
此外，从财务报告中可以看出，长安汽车的管理费用逐月增加，达到12亿元，同比3亿元，逐月4亿元，主要是机构变动、计提工资费用和非经常性费用。
但是面对即将到来的第四季度，卖车的预期非常强烈。随着长安汽车UNI系列第二款UNI-K即将上市，也有利于长安乘用车高端品牌的推广。所以我相信今年的长安年报数据会比2019年好很多。经过研究，CICC认为，长安汽车的采购降本措施继续推进，其对利润提升的贡献有望在第四季度继续体现。
值得注意的是，根据415家机构的预测，长安汽车今年的年净利润预计在713-142.86亿元之间，平均值为44亿元，整体来看很有前景。而且未来三年，组织也给出了非常好的业绩预测。由此可见，长安汽车经过转型调整，未来潜力大有可为。
文本/王晓曦
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